Bangkok — Das derzeitige Clearing- und Abrechnungssystem für den Wertpapierhandel innerhalb von zwei Geschäftstagen birgt für den Handel an der Stock Exchange of Thailand (SET) das Risiko von Zahlungsausfällen und wiederholten Schäden, wie sie in der Vergangenheit aufgetreten sind, warnt ein erfahrener Handelsanalyst.
Chanchai Kultavarakorn, geschäftsführender Vorsitzender von ASL Securities, sagte, das Abwicklungssystem stelle ein gewisses Risiko dar, weil Makler immer noch Geldkonten eröffnen dürfen, die es den Kunden ermöglichen, Wertpapieraufträge zu erteilen und den vollen Betrag innerhalb der nächsten zwei Geschäftstage (T+2) zu bezahlen.
Der starke Wettbewerb in der Branche veranlasst einige Wertpapierfirmen dazu, Aktien von geringer Qualität als Sicherheit zu akzeptieren, obwohl es sich dabei in der Regel um Small-Cap-Aktien mit hoher Volatilität handelt, sagte er.
Kunden mit einem Barkonto können sich bei einer Wertpapierfirma Geld leihen und Aktien als Sicherheiten verwenden. Sie erhalten einen Kreditrahmen für den Wertpapierhandel in Höhe des 5 – 10fachen des Kontolimits.
Hat ein Anleger beispielsweise 1 Mio. Baht auf einem Cash-Konto, kann er Wertpapiere im Wert von bis zu 5 Mio. Baht kaufen und muss dann den vollen Betrag von 5 Mio. Baht innerhalb von T+2 bezahlen. Ein Kunde kann ein Geldhandelskonto bei vielen Wertpapierfirmen gleichzeitig eröffnen.
“Das Risiko, das mit dem derzeitigen System verbunden ist, ist enorm, denn wenn ein Kunde betrügen will, kauft er Wertpapiere in der vollen Höhe des gutgeschriebenen Betrags und sendet Kaufaufträge an alle Wertpapierfirmen gleichzeitig, die er dann nicht innerhalb der T+2‑Frist bezahlt. Infolgedessen müssen die Makler, die diese Aufträge verschickt haben, die Last der Zahlung im Namen des Kunden tragen”, sagte Herr Chanchai.
Dies geschah bei More Return-Aktien, als Kunden zwischen dem 18. Juli und dem 10. November 2022 etwa 1,5 Milliarden Aktien im Wert von 4,5 Milliarden Baht bestellten. Die Kunden, die die Bestellungen aufgegeben hatten, weigerten sich, am Fälligkeitstag zu zahlen. Infolgedessen mussten mehr als 10 Wertpapierfirmen im Namen der Kunden zahlen, was das Vertrauen in den thailändischen Aktienmarkt schwächte, sagte er.
“Wenn ein Problem auftritt, geben die Behörden in der Regel den Maklern die Schuld und berufen sich dabei auf das Risikomanagement des Kreditlimits für die Kunden. In Wirklichkeit wird dadurch der Ruf der gesamten Branche geschädigt”, so Chanchai.
Anstatt Gesetzesbrecher zu jagen, sollte die Börsenaufsichtsbehörde den Schaden verhindern, sagte er. “Wenn sie das Problem nicht mit einer dauerhaften Lösung lösen können, wird es wahrscheinlich immer wieder passieren”, sagte Chanchai.
Er sagte, dass der SET der einzige Aktienmarkt der Welt ist, der eine T+2‑Abwicklung hat und es Wertpapierfirmen erlaubt, hochriskante Kredite zu vergeben, was zu wiederholten Schäden führen kann. Ein sicheres Handelskonto ist ein Bargeldkonto oder ein Konto, auf dem mit Bargeld gehandelt wird, d.h. der Kunde hat den vollen Bargeldbetrag auf dem Konto, bevor er Wertpapiere bestellt.
“Es besteht kein Ausfallrisiko und es ist sicher für das gesamte System”, so Chanchai.
“Wenn wir keine Barkonten mehr verwenden und zu Bargeldkonten übergehen, können wir das Risiko von Zahlungsausfällen verringern und das Vertrauen und die Stabilität der thailändischen Börse wiederherstellen. Die Aufsichtsbehörden müssen dies in Betracht ziehen.”
Der SET hat bis zum 24. Januar eine öffentliche Anhörung über die Kriterien für Bargeldkonten eröffnet, um den Zeitraum für die Zahlung und Lieferung von Wertpapieren zwischen den Mitgliedern des SET (Maklern) und allen Arten von Kunden festzulegen.
Der Erklärung des SET zufolge muss der Kunde in Fällen, in denen er den Kaufpreis zahlen oder die Wertpapiere an den Makler liefern muss, den Vorgang vor dem Zeitpunkt abschließen, zu dem das Mitglied den Preis zahlt und die Wertpapiere an die Clearing- und Abrechnungsstelle liefert.
Auf diese Weise kann der Makler das Geld und die Wertpapiere an die Clearing- und Abwicklungsstelle liefern, um eine rechtzeitige Abwicklung und Lieferung der Wertpapiere zu gewährleisten, so die Börse.
In Fällen, in denen Makler Verkaufsgebühren zahlen oder die Wertpapiere an den Kunden ausliefern müssen, müssen sie dies nach dem Zeitpunkt tun, zu dem der Makler den Preis gezahlt und die Wertpapiere an die Clearingstelle geliefert hat, um sicherzustellen, dass die Kunden nicht auf unfaire Weise begünstigt werden, so die SET.
